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7월 20일 데일리 아카이브 기관투자자들의 심리 개선이 관건 시장의 심리는 그동안 뚜렷하게 개선되어 왔습니다. 아래 BofA가 제시한 여러 Sentiment 지표와 Liquidity 지표를 보면 명확히 드러납니다. 추세가 건강하게 이어질 수 있을지 지켜봐야겠습니다. 하나 주목해서 볼 것은 네 번째 그래프인데요. AAII 투자심리는 개인 투자자들의 심리를 측정하는 지표이고, BofA FMS 지표는 재량적 투자자(펀드매니저를 비롯한 기관 투자자)의 심리를 측정하는 지표입니다. 두 지표는 기존에 함께 움직이는 경향을 보여왔으나, 최근엔 BofA FMS 지표가 보다 더 보수적인 움직임을 보여주고 있습니다. 반면 AAII 투자심리는 매우 불리쉬하죠. BofA FMS 지표는 AAII 지표보다 위아래 변동이 매서운 ..

예상보다 견고할 미국 기업들의 1분기 실적 *3월 30일 에세이는 텔레그램 공유본을 블로그에 업데이트한 것입니다. 블로그 활성화 전까지 먼저 기존에 텔레그램에서 공유했던 에세이를 업데이트할 계획입니다. [본문] 기업들의 실적 발표 시즌이 시작되었습니다. 기업의 주가는 금리와 기업이익, 그리고 유동성의 함수임을 상기해 본다면 기업이 실적을 발표하는 어닝 시즌은 강력한 주가 드라이빙의 시즌이죠. 어닝시즌은 그동안 기업 이익에 대한 시장의 컨센서스와 실제 성적표 간의 차이가 드러나며 주가가 상승 혹은 하락하게 됩니다. 지난 1분기 소비가 강했고 원자재 가격도 하락하였으며, 임금도 다소 하락했다는 점으로 미루어볼 때 이번 기업들의 실적 발표는 시장의 기대를 상회할 가능성이 큽니다. 기업의 실적 이외에도 컨콜에서..

7월 19일 데일리 아카이브 예상치 하회한 미국 6월 소매판매 미국의 6월 소매판매 데이터가 예상치를 하회하였습니다. MoM 기준으로 0.2%를 기록했는데요(예상 0.5%). 근원 소매판매 데이터는 0.2%를 기록하며 마찬가지로 예상치(0.3%)를 하회했습니다만 이전치(0.1%)를 상회했습니다. 섹터별 데이터를 봐도 전월 대비해 다소 힘이 빠지는 모양새입니다. 특히 서비스업 수요 관점에서 Food Services and Drinking Places 섹터의 데이터가 큰 폭으로 감소한 건 눈여겨봐야겠습니다. 6월 데이터가 예상치를 하회했다는 점에서 시장의 리세션 우려를 다시금 자극하는 모습입니다. 다만 시장의 예상치를 하회했을 뿐 여전히 전월 대비 증가했습니다. 7월 말에 발표되는 개인소비지출(PCE) 데이..

7월 18일 데일리 아카이브 시장 참여자들은 금리 기대 조정에 적응 중 연방기금금리 선물 커브(Fed Fund Future Curve)는 최근 지속해서 우측으로 그리고 상방으로 이동 중입니다. 이런저런 마켓 이슈를 겪으며 최종 금리(Terminal Rate)에 대한 기대는 상향 조정되고, 금리 인하 기대감은 늦춰져왔기 때문인데요. 중요한 건 자산시장이 이에 적응해 내며 Risk-on을 유지하고 있다는 것이겠죠. 하반기로 접어들며 시장이 예측하기가 더욱 어려워진 만큼 시장의 Risk-on 심리를 면밀히 관찰하며 접근해야겠습니다. 임박한 인플레이션 반등? 과거 CPI 시계열 데이터를 보면, 주거 인플레이션의 하락은 CPI 데이터의 반등(YoY 기준)과 궤를 함께 해왔습니다. 또한 일정한 시차를 두고 근원 C..

은행위기 이후의 되돌림 *3월 29일 에세이는 텔레그램 공유본을 블로그에 업데이트한 것입니다. 블로그 활성화 전까지 먼저 기존에 텔레그램에서 공유했던 에세이를 업데이트할 계획입니다. [본문] 은행위기(금융불안)가 중앙은행들의 적극적인 조치로 일편 완화되는 것처럼 보이자 이틀 전부터 국채금리가 대차게 올라오는 모양새입니다. 기존에는 은행위기로 인한 안전자산 수요로 국채의 수요가 증가했고 때문에 국채가격은 올랐으며 국채금리는 내리는 모양새였습니다. 안전자산으로 여겨지는 엔화도 그리고 골드도 같은 맥락으로 가격이 올랐죠. 은행위기가 일부분 해소되자 그동안의 움직임의 되돌림이 나타나고 있다 보시면 될 것 같습니다. 이 때문에 위험자산인 주식과 코인 등은 조정을 받는 모양새구요. 일각에선 최근 국채금리 상승을 보..

7월 17일 데일리 아카이브 반등하기 시작한 우크라이나 10y 국채 우크라이나 10년물 국채 가격의 흐름이 바뀌었습니다. 무언가 변화가 있는 걸까요? 젤렌스키는 나토 회장 분위기를 어색하게 만들었지만 그런 젤렌스키를 대하는 서방의 태도를 보며 시장 플레이어들은 다른 생각을 하는 것 같습니다. 저는 앞서 공유한 바 있듯, 자산 가격과는 별개로 어떠한 방향이 한 방향으로 과도하게 쏠릴 때 나타나는 일종의 반작용으로써 지정학의 봄바람을 점치는 중입니다. 10년물 국채 가격이 바뀐 흐름을 이어갈 수 있을지 기대되는 대목입니다. 견고한 하이일드·Fallen Angels 채권 가격 흐름 하이일드 채권과 Fallen Angels 채권 가격 차트입니다. 둘 다 작년 말부터 나름 견고한 점진적 상승을 이어가고 있네요. ..

연준의 리세션 체크 포인트, 단기 포워드 스프레드 FRED self-caculation ver FRED로 계산한 '단기 포워드 스프레드(Near-term forward yield spread)'입니다. 일반적으로 10y-2y 등 장단기 금리차는 미국 경제의 리세션을 전망할 때 금융시장이 가장 많이 참고하는 지표 중 하나입니다. 여기서 소개하는 단기 포워드 스프레드란 미국 국채 3개월물의 18개월 후 선도금리에서 3개월물 금리를 빼준 것을 말합니다(18M3M forward – 3M spot). 실제로 연준은 10y-2y 스프레드 보다는 단기 포워드 스프레드를 더욱 살피는 것으로 알려져 있습니다. 파월의 발언에서도 여러 차례 등장한 바 있는 지표죠. 파월 의장은 ‘21년 3월 21일 전미실물경제협회(NABE..

7월 16일 데일리 아카이브 주간 소매판매 데이터 YoY 증가율, '20년 이후 처음으로 마이너스 기록 미국 주간 명목 소매판매 데이터의 YoY 증가율이 '20년 이후 처음으로 마이너스 영역에 진입하였습니다. 과거 마이너스 영역에 진입했을 당시 닷컴버블, GFC, COVID19 등의 이슈가 있었습니다. 과연 이번에는 어떨까요? 물론 저는 YoY보다는 MoM 데이터에 집중하는 편입니다. 가파른 미국 영구 실직자 증가율 미국 영구 실직자 수의 YoY 증가율이 가파르게 올라오고 있습니다. 이를 두고 BofA는 "미국 고용시장은 둔화되고 있지만 아직 리세션은 아니다(US labor market weakening, but no recession)" 라고 평가합니다. 과연 미국은 리세션을 피해 갈 수 있을까요? 마..

7월 15일 데일리 아카이브 기대 인플레이션 데이터 예상치 상회 미시건대가 조사한 데이터가 전체적으로 예상치를 상회하였습니다. 1년 기대 인플레이션 3.4% (예상 3.1%, 이전 3.3%) 5년 기대 인플레이션 3.1% (예상 3.0%, 이전 3.0%) 소비자심리지수 72.6 (예상 65.5, 이전 64.4) BEI 데이터도 슬며시 고개를 드는 모습입니다. 바이든 행정부, $39B 규모 학자금 대출 탕감 발표 바이든 행정부가 약 80만 명의 $39B 규모 학자금 대출을 탕감하겠다고 발표했습니다. 최근 부채한도 협상에 따른 조치의 일환으로 학자금 대출 원리금 지급 유예 조치가 폐지되고, 앞선 6/30일 대법원이 학자금 대출 탕감 계획을 무산시키자 마련된 새로운 조치입니다. https://www.cnbc...

https://www.ft.com/content/b057227b-885e-4d9d-8163-b212d99faf2e Subscribe to read | Financial Times Make informed decisions with the FT Keep abreast of significant corporate, financial and political developments around the world. Stay informed and spot emerging risks and opportunities with independent global reporting, expert commentary and analysis you www.ft.com 📑 7/13일 텔레그램 공유 코멘트 "Berkshire ..