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닐 카시카리, 미국의 통화정책은 얼마나 긴축적인가? 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가의 기고글을 선별하고 번역해 정리합니다. 아래는 미국 미니애폴리스 연은 총재 닐 카시카리(Neel Kashkari)의 기고글(2/5일)입니다. 카시카리 총재는 아래 기고글에서 중립적 통화정책 수준이 과거 저금리 시절 대비 다소 상승했을 가능성을 점치며 통화정책 결정에 신중함이 필요하다 강조합니다. 시장의 금리 인하 기대감이 다소 가라앉는 현재, 형세 판단에 있어 도움이 되는 기고글입니다. 앞으로도 연준 총재들의 기고글은 꾸준히 업데이트할 계획입니다. 그동안 통화정책이 많이 강화되었습니다. 얼마나 긴축적일까요? 2022년 5월 6일(아래 링크 참고), 저는 연방기금금리 설정과 연방준비제도 대차대조표(B/S..

심각한 어려움에 처한 중국 경제 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가들의 기고글을 번역해 정리합니다. 아래는 노벨 경제학상 수상자이자, 현 미국 뉴욕시립대학교 경제학과 교수인 폴 크루그먼(Paul Krugman)의 NYT 기고글(1/18일)입니다. 중국 경제는 심각한 어려움에 처해 있습니다. 2023년 미국 경제는 예상을 크게 뛰어넘는 성과를 거두었습니다. 널리 예측되었던 경기 침체는 일어나지 않았습니다. 많은 경제학자들은 인플레이션을 낮추려면 수년간의 높은 실업률이 필요하다고 주장했지만, 우리는 눈에 보이는 비용 없이 인플레이션이 빠르게 하락하는 완벽한 디스인플레이션을 경험했습니다. 그러나 세계 최대 경제 대국(또는 두 번째로 큰 경제 대국, 계량 방법에 따라 달라짐)인 중국에서는 이야기..

높은 금리는 유지될 것 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가들의 기고글을 번역해 정리합니다. 아래는 미국 하버드 대학교 경제학과 교수인 케네스 로고프(Kenneth Rogoff)의 Project Syndicate 기고글(12/5일) 'Higher Interest Rates Are Here to Stay' 입니다. 금리가 무한정 낮게 유지되어 부채의 비용이 사실상 없다는 오랜 경제적 합의는 더 이상 지속될 수 없습니다. 인플레이션이 하락하더라도 치솟는 부채 수준, 탈세계화, 포퓰리즘 압력으로 인해 향후 10년간 금리는 2008년 금융위기 이후 10년간보다 더 높은 수준을 유지할 것입니다. 높은 이자율은 계속 유지될 것입니다. 최근 장기 실질 및 명목 금리가 부분적으로 하락했음에도 불구하고 정..

미국, 유럽 반도체 보조금의 수혜자는 중국? 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가들의 기고글을 번역해 정리합니다. 아래는 보코니 대학교의 유럽정책결정 연구소 소장인 대니얼 그로스(Daniel Gross)의 Project Syndicate 기고글(1/9일)입니다. 중국이 전기차와 같은 산업에서 우위를 점하고 있지만, 고도로 전문화된 반도체 산업에 대한 중국의 장악이 임박했다고 두려워할 필요는 없습니다. 그러나 세계 최대 반도체 수입국인 중국은 반도체 생산에 대한 서방의 보조금으로 인한 가격 하락의 혜택을 받을 것입니다. 서방의 반도체 보조금의 수혜자는 중국일까요? 내년에도 한 가지 확실한 것이 있다면 지정학적 경쟁이 지속될 것이라는 점입니다. 유럽연합의 경우, 이는 특히 핵심 상품의 해외 공..

거대한 전환을 간과하고 있는 투자자들 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가들의 기고글을 번역해 정리합니다. 아래는 영국의 금융 저널리스트 존 플렌더(John Plender)의 Financial Times 기고글 'Great reversals in markets are now under way' (1/4일)입니다. 존 플렌더는 1981년부터 Financial Times의 칼럼리스트이자 선임 편집 작가로 활동하고 있습니다. 겉으로 보기에는 이것은 역설입니다. 10월의 시장 참여자들은 인플레이션이 여전히 높은 수준에 있어 중앙은행이 정책금리를 더 오래 유지할 것이라는 우려로 비관론에 휩싸였습니다. 12월에는 시장 참여자들은 파월 연준 의장이 예상보다 빠른 금리 인하를 약속하는 듯한 비둘기파적인 ..

로버트 라이트하이저, 트럼프의 관세 정책을 옹호하다 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가들의 기고글을 번역해 정리합니다. 아래는 트럼프 행정부 시절미국 무역대표부(USTR)의 대표직을 역임하며 중국과의 무역협상을 주도했던 로버트 라이트하이저(Robert Lighthizer)의 Wall Street Journal 기고글(1/7일)입니다. 실패한 자유무역 정책을 대중에게 강요하는 사람들은 자신의 오만함을 점검할 필요가 있습니다. 로버트 라이트하이저, 트럼프의 관세 정책을 옹호하다. 트럼프 대통령의 새로운 관세 제안에 반대하는 1월 2일자 WSJ 사설 "트럼프의 관세와 서민(Trump's Tariffs and the Common Man)"은 근본적으로 잘못된 것입니다. (참고: 해당 칼럼은 곧 ..

트럼프의 관세 정책과 일반 서민 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가들의 기고글을 번역해 정리합니다. 아래는 WSJ의 The Editorial Board의 기고글(1/2일) '트럼프의 관세 정책과 일반 서민(Trump's Tariffs and Common Man)'입니다. 이어 아래 칼럼에서 언급되는 로버트 라이트하이저(Robert Lighthizer)의 기고글도 정리해 업로드할 예정입니다. 보호무역주의는 노동자에게 좋은 것처럼 판매되지만, 압도적인 증거는 그 반대입니다. 보호무역주의는 노동자에게 좋은 것처럼 판매되지만, 압도적인 증거는 그 반대입니다. 도널드 트럼프가 2024년 여론조사에서 10%의 보편적 관세 정책을 주장하며 선두를 달리고 있는 가운데, 새로운 공화당 보호주의자들은 이 ..

정치적 치킨게임의 해: 2024년 미국 대선, 바이든과 트럼프 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가들의 기고글을 번역해 정리합니다. 아래는 미국 프린스턴 대학교 역사학/국제관계학 교수인 해롤드 제임스(Harold James)의 Project Syndicate 기고글(1/2일)입니다. 러시아 독재자의 재선이 확실시되고 대서양 양쪽에서 포퓰리즘이 위협을 가하는 가운데, 2024년 민주주의의 미래에 대해 걱정할 이유는 많습니다. 그러나 가장 큰 우려의 원인은 게임 이론의 고전적 명제를 통해 가장 잘 이해할 수 있는 미국 대통령 선거입니다. 2023년은 우울하고 암울하게 끝났고, 2024년 대선이 다가오면서 민주주의와 세계 질서의 운명에 대한 두려움이 커지고 있습니다. 3월 러시아 대통령 선거에 ..

중국의 부채가 문제가 아니다 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가들의 기고글을 번역해 정리합니다. 아래는 중국 베이징대학교 광화경영대학원의 재무학 교수이자 카네기 국제평화기금의 선임 연구원인 마이클 페티스(Michael Pettis)의 Financial Times 기고글(12/20일)입니다. 무디스가 차입 폭증으로 인한 '광범위한 하방 리스크'를 이유로 중국의 신용등급 전망을 하향 조정한 이후 중국의 부채 부담 급증에 대한 관심이 커지고 있습니다. IMF가 최근 발표한 '글로벌 부채 모니터'에서 중국의 국내총생산(GDP) 대비 부채 비율이 1980년대 이후 4배나 증가했다고 강조한 것을 감안하면 이해할 수 있는 일입니다. 특히 지난 10년간 그 증가 속도는 더욱 빨랐습니다. IMF에 따르면..

중국 경제는 고점을 찍었는가? 형세를 읽어내고 균형을 잡는 데 도움이 되는 전문가들의 기고글을 번역해 정리합니다. 아래는 중국 푸단대 경제학부 학장이자 상하이 소재 싱크탱크인 중국경제연구센터 소장인 장쥔(Zhang Jun)의 Project Syndicate 기고글(1/3일)입니다. 중국은 경제성장에 불리한 인구 통계적 요인 외에도 막대한 부채, 자본의 잘못된 배분, 심각한 공해, 부동산 경기 침체 등의 문제로 어려움을 겪고 있습니다. 하지만 중국 정부는 10년 전부터 이러한 문제를 잘 알고 있었으며 이를 해결하기 위해 노력해 왔습니다. 중국 경제는 고점을 찍었나요? 중국 경제가 고점에 다다랐거나 이미 고점에 도달했다는 이야기는 서구 언론에서 널리 퍼져 있습니다. 그러나 종말론자들의 분석을 주의 깊게 읽어..